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光伏周報:雙良節能擬定增25.6億元投建硅棒及綠氫裝備項目

網絡整理 2024-01-11

證券之星光伏行業周報:中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示,本周n型價格維持相對穩定,N-P價差繼續拉大。東吳證券最新觀點指出,光儲平價時代,光伏裝機進入穩增階段。宏觀方面,河南下發9個風光項目及先導綠電建設方案。企業方面,雙良節能發布2023年度向特定對象發行股票預案,根據預案,雙良節能擬向特定對象發行募集資金總額預計不超過25.6億元。三峽能源發布2023年發電量完成情況公告,2023年太陽能完成發電量153.54億千瓦時,較上年同期增長14.23%。

本周n型價格維持相對穩定,N-P價差繼續拉大

中國有色金屬工業協會硅業分會數據顯示,本周n型硅料成交區間在6.7-7萬元/噸,成交均價為6.78萬元/噸,環比持平;單晶致密料成交區間在5.6-6萬元/噸,成交均價5.81萬元/噸,環比下降0.31%;n型顆粒硅成交區間在5.8-6萬元/噸,成交均價5.9萬元/噸。本周增加“n型顆粒硅”報價,該價格主要統計“能夠用于生產n型下游產品的顆粒硅成交價格”,每周更新。

本周n型硅料有4家企業成交,p型硅料有6家企業成交。本次價格統計期間包含元旦假期,對企業簽單有一定影響,部分企業仍在洽談訂單,預計近期仍有一定規模成交。

本周成交大部分來源于一線大廠,部分企業已簽完1月訂單,其余企業基本簽單至本月中下旬。本周n型硅料價格暫穩,p型硅料價格有小幅下跌。且p型硅料價格僅大廠較為穩定,仍保有部分6萬元/噸及以上的高價,其余企業均有所下調價格,成交價普遍集中在5.8-6萬元/噸這一區間,且部分新投產企業存在更低成交價。

本周N型硅料價格暫穩,主要在于n型硅片開工暫無明顯下調,且有部分p型硅片產能轉化為n型,n型硅料產量能得到充分的消耗。而p型硅料則處于相對過剩的局面,下游p型硅片開工持續下滑對其價格有極大的不利影響。目前,高價位的p型硅料較多被下游企業用于制作n型產品,其價格得以維系。其余p型硅料價格不斷探底,且隨著越來越多的新建產能釋放,p型料有累庫傾向。

截至本周,國內多晶硅生產企業共計17家。本周暫無新增停產檢修情況,但部分地區存在限電的潛在風險。據統計,2023年12月我國多晶硅產量為16.61萬噸,環比上升5.74%。2023年我國多晶硅年產量為147.5萬噸,同比增長81.4%。

機構觀點

東吳證券最新觀點指出,光儲平價時代,光伏裝機進入穩增階段。2023年產能釋放價格下行,預計全球裝機超預期達397GW,同增65%;2024年需求增速放緩,預計國內裝機同增5%,海外降息開啟預計同增30%,全球裝機470GW+,同增20%;光儲平價長期空間向好,預計后續年均15-20%增長。國內:預計23年裝機約190GW,同增118%;24年預計裝機205GW,同增8%。歐洲:預計裝機62GW,待去庫完成+降息開啟,24年有望裝機78GW,同增26%;美國:24年啟動降息周期,預計裝機43GW,同增39%;新興市場:中東能源轉型需求迫切,前景廣闊,預計24年裝機12GW。

光伏主鏈供應過剩,制造端盈利承壓,新技術+高端市場貢獻溢價。硅料:進入L型磨底階段,盈利差距逐步顯現:我們預計2024年硅料產出超250萬噸,同增50%+,價格將跌至5-6萬/噸,預計較長周期將維持“L底”,N型料維持溢價。硅片:產能過剩凸顯,盈利進入底部區間:我們預計2024年底硅片產能達1068GW+,整體供應過剩,盈利進入底部區間;坩堝保供及N型供應差異促使硅片廠盈利有所分化。電池:新技術加速滲透,N型躍居主流:TOPCon主流地位確定,預計2024年產能798GW,滲透率進一步提升至70%+;當前N型溢價7-8分,預計后續盈利收窄。組件:制造端盈利承壓,高端市場+新技術貢獻溢價:盈利中樞持續下移,落后產能或被進一步淘汰,龍頭企業成本優勢得到體現,N型+高端市場占比貢獻溢價;行業集中度繼續提升,龍頭盈利α凸顯。

受益儲能+海外市場,看好逆變器高增α,玻璃膠膜龍頭優勢明顯行業率先見底;小輔材盈利承壓但格局向好,細分環節受益技術迭代。逆變器:戶儲及微逆預計24Q1完成去庫,工商儲及大儲保持高增長。玻璃:24年龍頭擴張相對更明確,玻璃過剩相對較低,供需有望改善。膠膜:產能過剩程度較低+格局更優,24年N型放量有望盈利修復。銀漿:LECO難度提升+技術持續創新,溢價有望維持;焊帶:SMBB占比提升,低溫焊帶+0BB提升推動盈利改善,龍頭市占率有望上行;金剛線:競爭加劇+硅片盈利壓力下價格下滑,24年毛利率或將承壓。接線盒:龍頭通過產品迭代+產能擴張,市占率有望進一步提升;跟蹤支架:國內滲透率回升,積極開拓海外市場,支架行業空間廣闊。

新技術多元發展,效率突破帶來新機遇。泛摩爾定律下光伏效率持續提升,技術進步遠未停歇,技術變革或有大機會。單結電池:N型時代已至,TOPCon預計將在24年起成為主流,0BB/LECO/Poly改性+雙面poly等邊際創新持續拉開效率成本差異;BC在單面市場優勢凸顯,將逐漸占據一席之地(雙面市場隨降本進程或打開天花板);HJT導入0BB/銀包銅等降本措施后盈利逐步提升,出貨釋放站穩腳跟。疊層電池:鈣鈦礦材料優異,預計27年后或正式嶄露頭角;GW級產線已陸續啟動,預計24年單結效率20%+,獲得性價比市場;疊層組件效率有望30%+,晶硅+鈣鈦礦疊層或率先脫穎而出,領先行業技術迭代。

投資建議:目前多環節新增投產放緩,2024Q2淡季盈利見底,2024Q3起或將好轉,龍頭韌性更強;逆變器去庫接近尾聲,24Q1訂單逐季改善。重點推薦:逆變器(陽光電源、錦浪科技、德業股份、固德威、禾邁股份、盛弘股份、科士達、昱能科技,關注通潤裝備、科華數據),組件(晶科能源、阿特斯、天合光能、晶澳科技、隆基綠能、通威股份,關注東方日升、橫店東磁、億晶光電),推薦電池新技術龍頭(晶科能源、鈞達股份、愛旭股份,關注璉升科技)和格局穩定的膠膜、玻璃和輔材龍頭(福斯特、福萊特、聚和材料、TCL中環、宇邦新材、美暢股份、快可電子,關注通靈股份、帝科股份)。

宏觀事件

1、103.4萬千瓦!河南下發9個風光項目及先導綠電建設方案

12月30日,河南省發展和改革委員會發布《關于印發0.6萬千瓦及以上分布式光伏發電項目以及信陽市2023年首批市場化并網風電項目開發方案的通知》。

本批次共印發已通過形式審核和消納條件校核的風電項目5個、總規模65萬千瓦,0.6萬千瓦及以上分布式光伏發電項目4個、總規模8.4萬千瓦。同時,為支持信陽市試點開展綠色氨醇產業體系建設,除上述印發項目外,再下達信陽市30萬千瓦先導綠電建設規模。

2、山東臨沂:2030年光伏裝機將達到6.5GW

2023年12月30日,臨沂市人民政府關于印發臨沂市碳達峰工作方案的通知,通知指出,加快發展新能源。以臨沂市光儲氫一體化未來產業集群納入全省未來產業集群為契機,加快打造全省有分量、全國有位置、全球有影響的光儲氫產業發展新高地。大力發展光伏發電,優先發展工業廠房、商業樓宇、公共建筑、居民住宅等分布式光伏,推進河東、沂水等整縣區屋頂分布式光伏規?;_發試點建設,探索光伏與建筑一體化(BIPV)、“源網荷儲”一體化、“光伏+”等新型應用場景。到2025年、2030年,光伏發電裝機規模分別達到520萬千瓦、650萬千瓦。統籌全市風力資源、交通運輸、基本農田、自然保護區、電網接入等影響因素,穩妥推進風電開發利用。到2025年,風電裝機規模達到140萬千瓦左右。積極推進氫能開發利用,加快羅莊區路運港智慧氫能物流產業園和臨港氫能源產業園建設。積極推廣純氫冶金技術,使用獨立式或混合式加氫站和氫燃料電池汽車,引導氫能在物流業試點應用。統籌推進生物質能、地熱能等清潔能源開發利用,規范有序實施生物質熱電聯產項目。到2025年,新能源及可再生能源發電裝機規模達到840萬千瓦,助力打造“綠色低碳之城”。

3、吉林長白山:大力推進光伏在城鄉建筑中分布式、一體化應用

2024年1月2日,長白山管委會關于印發長白山保護開發區碳達峰實施方案的通知,通知指出,加快可再生能源建筑規?;瘧?,大力推進光伏發電在城鄉建筑中分布式、一體化應用。在保障能源安全的前提下,繼續調整和優化能源消費結構,加快煤炭減量步伐。推動冬季清潔取暖,實施可再生能源替代行動,大力發展可再生能源,因地制宜開展煤改氣、煤改電、煤改生物質。堅持“增氣減煤”同步,新增天然氣優先保障居民生活和清潔取暖需求。提高建筑終端電氣化水平,支持建筑光伏一體化建設,鼓勵有條件的公共機構建設連接光伏發電、儲能設備和充放電設施的微網系統,實現高效消納利用。到2025年,非化石能源消費占能源消費總量比重達到省里要求,城鎮清潔取暖比例大幅提高。

行業新聞

1、5.84GW!內蒙古公布10個市場化源網荷儲一體化項目

2023年12月29日,內蒙古自治區能源局關于實施內蒙古翔福新能源有限責任公司源網荷儲一體化項目等10個市場化新能源項目的通知,總計新能源規模583.5萬千瓦。

2、國家電投、華電、華潤領銜!江蘇4.56GW市場化光伏指標清單

2024年1月4日,江蘇發改委發布關于公布2023年光伏發電市場化并網項目(下半年)名單的通知。根據通知,下半年市場化并網項目共54個,規??傆?55.5928萬千瓦。

項目業主方面,共計25家企業,其中國家電投所獲規模最多,超50萬千瓦,華電集團、華潤電力緊隨其后,均為49萬千瓦。

3、廣西南寧:分布式光伏企業應充分評估電網承載能力 避免項目無法按期并網

1月4日,南寧市發展和改革委員會關于促進分布式光伏有序高效消納的通知,通知指出,各分布式光伏開發建設企業在投資分布式光伏項目前,應充分結合投資區域電網承載能力預警等級測算結果進行評估,避免因電網承載能力受限導致項目無法按期并網。

4、最高獎勵1億!廣東濱海灣新區促進新型儲能產業發展扶持辦法發布

1月4日,廣東東莞濱海灣新區管理委員會發布《東莞濱海灣新區促進新型儲能產業發展扶持辦法》,其中提到,支持用戶側儲能多元化應用,推動新區企業在數據中心、5G基站、充電設施、工業園區等場景因地制宜布局用戶側儲能電站。對新型儲能示范項目,經認定后,自投運次月起按實際放電量給予投資主體0.2元/千瓦時補貼,連續補貼不超過3年,同一項目累計最高不超過200萬元。對冰蓄冷、水蓄冷等其他儲能項目,按項目實際建設投入的20%以內,一次性給予最高不超過100萬元支持。

此外,其中還提到,重點支持引進高性能儲能電池、新型儲能終端產品集成及關鍵制造項目,對投資規模在5億元以上的新型儲能重大項目,在項目建成投產后,按項目總投資的1%,給予最高不超過1億元獎勵,并在用地、用能、環保、金融等方面采取“一事一議”方式予以重點支持。

公司動態

1、定增25.6億元!雙良節能擬建38GW硅棒及年產700套綠氫裝備項目等

2023年12月30日,雙良節能發布2023年度向特定對象發行股票預案,根據預案,雙良節能擬向特定對象發行募集資金總額預計不超過25.6億元(含本數),扣除發行費用后計劃全部用于38GW大尺寸單晶硅拉晶項目、年產700套綠電智能制氫裝備建設項目以及補充流動資金項目。

據悉,38GW大尺寸單晶硅拉晶項目的實施主體是雙良節能的全資孫公司雙良晶硅新材料(包頭)有限公司,計劃總投資金額為80.191016億元,擬使用募集資金16.1億元,項目剩余部分所需資金將由雙良節能自籌資金補足。目前,該項目已完成立項備案并取得了環評批復。

年產700套綠電智能制氫裝備建設項目的實施主體是雙良節能的控股子公司江蘇雙良氫能源科技有限公司,計劃總投資額為5.8385億元,擬使用募集資金2.5億元,項目剩余部分所需資金將由雙良節能自籌資金補足。目前,該項目已完成立項備案,環評相關手續正在辦理中。

雙良節能表示,本次募集資金投資項目成功實施后,公司將進一步擴大公司業務規模,提升技術水平,增強核心競爭力,提升公司的行業地位和市場影響力,保障公司業務的可持續發展,進一步提升公司的資產規模及盈利能力,為公司未來持續健康發展奠定堅實基礎。

2、三峽能源:2023年太陽能發電量153.54億度 同期增長14.23%

1月3日,三峽能源發布2023年發電量完成情況公告,根據公司初步統計,截至2023年12月31日,公司2023年第四季度總發電量151.46億千瓦時,較上年同期增長16.19%。其中, 風電完成發電量109.79億千瓦時,較上年同期增長11.06%(陸上風電完成發電量69.73億千瓦時,較上年同期增長14.11%;海上風電完成發電量40.06億千瓦時,較上年同期增長6.12%);太陽能完成發電量39.09億千瓦時,較上年同期增長33.32%;水電完成發電量2.07億千瓦時,較上年同期增長0.49%;獨立儲能完成發電量0.51億千瓦時,較上年同期增長363.64%。

2023年累計總發電量551.79億千瓦時,較上年同期增長14.12%。其中,風電完成發電量389.56億千瓦時,較上年同期增長14.75%(陸上風電完成發電量263.50億千瓦時,較上年同期增長16.53%;海上風電完成發電量126.06億千瓦時,較上年同期增長11.21%);太陽能完成發電量153.54億千瓦時,較上年同期增長14.23%;水電完成發電量7.71億千瓦時,較上年同期下降16.20%;獨立儲能完成發電量0.98億千瓦時,較上年同期增長139.02%

3、奧特維獲天合光能2.1億元劃焊一體機設備訂單!

1月4日,奧特維發布公告稱,近日,公司與天合光能股份有限公司(以下簡稱“天合光能”)簽訂《采購合同》,向該公司銷售劃焊一體機設備約0.97億元(含稅);公司全資子公司無錫奧特維供應鏈管理有限公司(以下簡稱“供應鏈公司”)向天合光能全資子公司TrinaSolarUSManufacturingModule1,LLC(以下簡稱“美國天合”)簽訂《采購合同》,向該公司銷售劃焊一體機設備約1.13億元(含稅)。本次公司及全資子公司合計簽署合同金額約2.1億元(含稅)。

公告顯示,本次合同簽署金額合計約2.1億元(含稅)。因公司商品平均驗收周期為6-9個月,受本合同具體交貨批次及驗收時間的影響,合同將對公司2024年經營業績產生積極的影響。

4、山煤國際:終止高效異質結(HJT)太陽能電池產業化一期3GW項目

2024年1月3日,山煤國際發布關于終止高效異質結(HJT)太陽能電池產業化一期3GW項目的公告。

公告指出,本項目立項后,受全球公共衛生事件、所在區域光伏產業鏈條不完備、光伏技術迭代更新速度快、技術人才支撐不足等多重因素影響,項目未能有效推進?;诠夥袠I環境變化,公司對該項目推進持謹慎態度,對市場同類項目進行了跟蹤調研,組織相關專家對項目技術路線進行論證,鑒于本項目原方案產品技術水平、光伏轉化效率與當前最新技術要求差距較大,且目前本項目尚未形成可直接支持產業化的技術成果,加之市場環境變化,與立項時情況相比差異較大。

綜合考慮各方面因素后,公司認為繼續推進該項目將會面臨較大的投資風險,為切實維護公司及全體股東利益,公司與相關各方協商決定終止實施高效異質結(HJT)太陽能電池產業化一期 3GW 項目。

二級市場

關鍵指標

行業估值

毛利凈利

ROE與ROA

個股漲跌幅

產業鏈價格

硅料價格

新年伊始,本期硅料環節市場氛圍處于交替區間,既有針對前期訂單的履行和交付,陸續也有少量廠家簽訂新訂單。目前從硅料的需求端來看,中國春節假期期間的硅料采買量其實仍不明朗,多數新增訂單也僅針對當前用料需求的階段性補充。

價格方面,中國產地的致密塊料價格分化趨勢持續,用于N型拉晶塊料價格范圍維持每公斤65-68元范圍,但是其他品質較差、以及新產能爬坡期間產出的致密料價格范圍緩降至每公斤55-62元范圍,繼續下跌的空間在持續收窄。顆粒硅供應較為集中,價格范圍也相對透明,本期主要價格范圍維持每公斤55-60元范圍,同時供應量也進入增量平緩期,更多新增產量需要觀察呼和浩特新基地的增量和爬坡情況。

非中國產地的海外硅料美金價格,數據統計原則和依據主要來自當前三家海外制造企業的主流訂單執行價格。但是由于資源稀缺性和長單合作占比極高等現實原因,對于價格較高的散單價格的參考度有限;另外特殊業務原因引起的“極端價格”暫時無法納入考量范圍,目前價格區間僅能反應正常價格區間部分。

硅片價格

2024年的第一周到來,硅片環節成交市場仍然相對冷清,而其中P型硅片的供需變化值得注意,盡管電池廠持續針對PERC產線陸續規劃減產與關停,采購需求逐步下滑,然而,年末拉晶廠家也正在快速提升N型硅片的生產比重,甚至許多規劃達到60-70%的生產比例,以供應持續成長的N型產品需求,硅片廠家P型價格相對堅挺,也開始出現貿易商針對P型硅片囤備貨動作的現象,市場氛圍瞬息多變。

本周硅片P型部分仍然持穩,M10成交價格維持每片1.9-2元人民幣左右、G12尺寸也仍然在每片3元人民幣附近。N型部分則成交價格呈現緩跌,M10尺寸下行到每片2.1元人民幣左右;G12部分價格也來到每片3.2元人民幣左右。不論N/P型,G12尺寸過往在每瓦單價上所具備的優異性價比在近期不復存在。

盡管多數廠家針對1月排產規劃下修,但截至目前規劃的減產幅度仍不足以撼動整體價格走勢,當前市場氛圍維持低迷。放眼今年,預期硅片價格走勢將難出現大幅逆勢回升,產出仍將持續受到廠家稼動牽引影響,但具體波動仍須關注春節前進一步的排產變化,在節后仍不排除因為廠家開工變化引起價格小幅的波動。

電池片價格

電池片生產環節在2023年末經歷長達兩個月的虧損后,價格來到底部橫盤,M10 P型電池片在廠家大幅的減產與關停中,當前供需關系明顯得到修復與改善,價格緩緩止跌甚至廠家開始出現嘗試挺價的動作,盡管是否為底部轉折點仍言之過早,依然給予生產廠家對于后勢的一定信心。

M10 P型電池片成交價格止穩,維持每瓦0.36-0.37元人民幣的底部區段,而在周三的市場情況中也已經幾乎沒有每瓦0.36元人民幣的新簽訂單,價格開始朝向每瓦0.37-0.38元人民幣游移;至于G12尺寸成交價格也維持到每瓦0.37元人民幣的價格水平,與M10尺寸當前再次回到每瓦同價的現象。

在N型電池片部分,本周TOPCon(M10)電池片主流成交價格也相對穩定,維持落在每瓦0.47元人民幣左右,TOPCon與PERC電池片價差來到每瓦0.1-0.11元人民幣不等。而HJT(G12)電池片生產廠家多數以自用為主,外賣量體尚少,高效部分價格落在每瓦0.65-0.7元人民幣左右。

近期電池環節基本上全規格都是處于生產即虧損的狀態,多數廠家針對自身產線減產擴大幅度,此外,也開始看到針對G12尺寸產線的減產規劃以及TOPCon的項目延緩甚至中止的現象,電池環節悲觀氛圍籠罩。盡管如此,參照過去行業周期性的過剩,這段時期生產企業多會將加速新技術的突破導入與近一步地淬煉降本提效手段、甩開老舊產能的包袱后將持續引領行業走向健康發展的道路。

組件價格

2024年來臨,1月組件接單率相對過往低迷,組件廠家不論一線或者中小廠家都有減產趨勢,國內制造排產約40-41 GW左右的量體,相比12月47-48 GW左右的產量下滑約14%左右。2月訂單暫時尚未明朗,但2月天數較少、且當前大多春節工廠假期未定,推估排產仍有下探趨勢。

一月訂單執行的價格也側面顯示組件價格的下探仍未止歇,本周182 PERC組件價格執行訂單每瓦0.88-1.03元人民幣左右。210 PERC單面組件價格地面項目價格也在下探,價格也滑落到0.89-1.03元人民幣??紤]變動因素影響,PERC電池片正在醞釀漲勢,后期組件價格跌勢將收窄。

TOPCon價格隨著新訂單開始交付,價格受現貨影響略微下探至每瓦0.88-1.05元人民幣,現貨交單約每瓦0.9-0.95元人民幣,前期簽單執行價格約0.98-1.05元人民幣,價格分化較大。海外價格約0.12-0.13元美金。

HJT價格因成本因素、且市場尚未明顯打開,價格僵持,目前國內價格約每瓦1.2-1.25元人民幣之間,海外訂單價格僵持在每瓦0.150-0.165元美金。

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